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第465章 金融战故事二（第1页）

xUSd无限增发金融攻击全纪实：机制漏洞驱动的千亿绞杀与财富转移

引言：一场由机制设计催生的必然攻击

xUSd的崩塌绝非偶然，也非外部恶意黑客的代码攻击，而是其“等额铸造+等额质押+跨协议循环杠杆”机制设计的必然结果。这套机制从诞生之初就内置了“无限增发”的基因——无需外部新增真实资产，仅靠初始少量USdc，通过“铸币-质押-借贷-再铸币”的无损耗闭环，就能凭空创造海量xUSd，最终因“供应量远超真实资产承接能力”，成为一场针对“无限增发漏洞”的自发性金融攻击。

本文将以精准的时间线、链上数据和真实机构名称，完整还原这场攻击的全过程：从xUSd的机制设计、生态扩张，到攻击触发、抛压传导、最终崩盘；从机构到个人的亏损全景，到少数获利者的财富收割；从攻击的时间、地点、路径，到本质逻辑的深度拆解，全程聚焦“无限增发”这一核心，不掺杂任何无关冗余内容，呈现一场纯粹由机制缺陷驱动的金融灾难。

第一章xUSd无限增发的机制基础：三大核心前提与循环闭环

xUSd能实现“无中生有”的无限增发，完全依赖“等额铸造、等额质押、跨协议循环通道”三大刚性机制的协同，三者缺一不可，共同构成了“金融永动机”的底层逻辑，也为后续的攻击埋下了唯一的、不可逆转的漏洞。

1.1核心前提一：等额铸造（无上限、无损耗）

xUSd的铸造规则为“1:1全额等额铸造”，且无任何约束条件：

-铸造比例：用户存入1单位真实资产（USdcUSdt），StreamFinance即铸造1单位xUSd，无任何折扣、无证明金锁定、无总量上限；

-储备金造假：Stream并未将用户存入的真实资产留存为储备金，而是将其投入链下交易或跨协议质押，铸造的xUSd本质上无真实资产托底，仅靠“循环操作”维系价格；

-关键漏洞：只要能获得可兑换为USdc的资金（无论资金来源是真实注入还是借贷所得），就能无限铸造xUSd，且每1单位资金都能全额转化为xUSd，无任何损耗。

1.2核心前提二：等额质押（跨协议无折扣借贷）

xUSd的杠杆放大依赖合作协议的“1:1等额质押”规则，核心合作方为ElixirFinance：

-质押规则：xUSd可在Elixir协议中1:1质押，借出其发行的稳定币deUSd，借出金额与质押物价值完全对等，无任何风险折扣（如传统借贷的80%抵押率）；

-债务绑定：Elixir将deUSd的抵押品核心定为xUSd，占比达65%，形成“xUSd→deUSd→xUSd”的债务闭环，进一步强化了循环杠杆的可行性；

-杠杆叠加：借出的deUSd可在其他借贷平台（如morpho、Euler）再次以1:1等额质押，借出USdt等稳定币，实现杠杆的二次放大，且每一次质押都无资金损耗。

1.3核心前提三：跨协议循环通道（资金回流无阻碍）

跨协议的无缝对接为“铸币-质押-借贷-再铸币”提供了闭环通道，关键节点包括：

-跨链桥支撑：deUSd、USdt等通过wormhole、multichain等跨链桥，可在以太坊、Avalanche等多条公链间自由流转，确保资金能回流至Stream协议；

-借贷平台接纳：morpho、Euler等主流deFi借贷平台，通过curator（资产策略管理者）机制将xUSd、deUSd纳入抵押品名单，为资金循环提供出口；

-兑换无摩擦：curve、Uniswap等dEx为xUSd、deUSd、USdc、USdt提供充足交易对，确保借贷所得资金能快速兑换为USdc，重新注入Stream进行铸币。

1.4无限增发的完整循环流程（真实数据还原）

以Stream实际操作的“1.7亿USdc初始资金”为例，全程拆解xUSd如何从1.7亿膨胀至5.3亿，最终走向无限增发：

第一步：初始铸币（杠杆起点）

-操作主体：StreamFinance；

-操作内容：用户存入1.7亿美元USdc，Stream按1:1等额铸造1.7亿xUSd；

-关键动作：Stream未留存USdc作为储备，而是将1.7亿xUSd全额质押至Elixir协议；

-此时状态：xUSd总量=1.7亿，真实资产=1.7亿（但已质押出去），资产覆盖率=100%（表面数据）。

第二步：第一次等额质押借贷（杠杆放大1倍）

-操作主体：StreamFinance；

-操作内容：在Elixir协议中，以1.7亿xUSd为质押，1:1借出1.7亿deUSd；

-跨链与再借贷：将1.7亿deUSd通过wormhole跨链至Avalanche链，存入morpho借贷平台，再次以1:1质押，借出1.7亿USdt；

-此时状态：Stream持有1.7亿USdt，可用于再次铸币，xUSd总量仍为1.7亿，但已撬动3.4亿等值资产（1.7亿deUSd+1.7亿USdt）。

第三步：第一次循环铸币（增发1.7亿xUSd）

-操作主体：StreamFinance；

-操作内容：将1.7亿USdt通过curve兑换为1.7亿USdc，跨链转回以太坊主网，注入Stream协议；

-再次铸币：按1:1规则铸造1.7亿xUSd；

-此时状态：xUSd总量=1.7亿+1.7亿=3.4亿，真实资产仍为初始1.7亿USdc，资产覆盖率=1.7亿÷3.4亿=50%（首次腰斩）。

第四步：第二次循环（增发至5.3亿）

-操作主体：StreamFinance；

-操作内容：将新铸造的1.7亿xUSd全额质押至Elixir，借出1.7亿deUSd；跨链至morpho借出1.7亿USdt；兑换为USdc后，再次铸造1.7亿xUSd；

-中途调整：因部分资金在跨链、交易中产生微小损耗（约0.3亿），最终新增铸造1.9亿xUSd；

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