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第50章（第1页）

只见他扶了扶黑框眼镜，然后开始授课：“行业协会邀请我过来，让我针对证券公司的股权结构和治理问题与各位做一些分享。我去查了一下目前证券公司的股权结构现状，发现绝大部分的证券公司，特别是大规模的证券公司，都是由国有资本绝对控股的。也就是说，在座各位中的很多人，你们的大东家，都不是人！”场下听众不禁发出哄笑声。

王为之微笑着解释：“大家不要理解错了，这里的不是人，说的是你们公司的控股股东，是国有法人，他们受政府所托，代理行使国有产权，所以，他们是机构，不是人；而委托他们的政府，也不是人！因为其本质也是受托行使国家权力。因此，我们可以看到，在国有企业庞大的管理体系中，我们层层追溯，找到的不过是形形色色的代理人，他们全部都不是真正拥有国有资产所有权的人。在这个委托代理关系中，我们始终无法追溯到那个具有人格意义的最终委托人。”

“这就是国有证券公司一切治理问题的根源，诸如决策失误、内控缺失、利益冲突、财务操纵等等公司治理的常见问题，都与这个根源密不可分。我们在学术上把这个问题称之为‘控股股东的非人格化导致治理失灵’。听起来比较拗口，大家可以简化为两句大白话：‘控股股东不是人，公司治理不好理’，就很好理解！”王为之一本正经地说着，台下又是一阵哄笑。

接着，王为之便展开讲述他的课程。他讲解清晰，富有深度，又带着点调皮幽默，再加上生动的案例，全场听众都被牢牢吸引，全神贯注地聆听。

虽然这些理论对于林彻来说，早已耳熟能详，但她依然为自己导师的讲课风采所深深折服。而且，她觉得王为之这一课的分析，恰好是对昨天爆出的中元事件在理论上的最好注解。正是由于百分之百的国有股东控股，导致中元证券出现内部人控制，才为其集体窜通操纵市场提供了可乘之机。

课程刚结束，王为之就被学员们团团围住，有的问理论问题，有的请教实践难题，请教完之后大家都无一例外希望跟王为之交换微信。王为之非常耐心地回答各种问题，但是却不愿意给私人联系方式：“有需要你可以到京城大学经济学院来找我，我一般都在。”

林彻一直在旁边等着，直到最后一个学员心满意足地走下讲台，林彻才迎上去：“老师，您这一讲就是三小时，辛苦了！”然后一边收拾讲义和电脑，一边说：“老师，这些我来拿，一会儿我送您回去！”一副将功补过的样子。

王为之看着眼前这个自己亲手培养起来的爱徒，回想起她的过人才能和不堪境遇，又是心疼又是可惜，一时百感交集，但是面上还得端着严厉的样子，嘴上责怪道：“你这个家伙，还知道帮我收拾东西啊？毕业的时候一下子就跑得没影！这次过来京城都一周了吧，也不见人！”

林彻赶紧低头认罪：“老师批评得对！都是学生的错！”又抬头求饶道：“您大人有大量，就原谅我吧！您要怎么罚都行！”

王为之拿她没办法，只好放软语气说：“好，就罚你明天到家里来帮忙做饭洗碗！你师母说了，明天是周末，又是元宵，一定要过来过节！”

听到这么暖心的话，林彻内心涌起感动，一下子不知道说什么好。

此时王为之已经接过林彻手里帮他收好的电脑包：“好了，不用你送，协会有车送我，你下午还有课，继续好好上吧。明天下午早点过来给你师母打下手！”然后挥挥手，就离开了会议室。

第二天是周六，林彻难得地睡个大懒觉，跑去留学生食堂吃个丰盛的早餐，打算午餐就省掉，因为晚餐还要去王为之家里吃元宵大餐。

回到招待所房间，林彻打开电脑，把自制的求职列表重新浏览一遍。这个列表里，是林彻之前四处搜索研究之后做下的详细功课，包括各目标公司的简要情况，以及适合自己的待招岗位详情。

现在这个时间并不是一年之中找工作的最佳时机，再加上市场不好，券商的盈利普遍都大受影响，员工招聘的节奏也因此放缓。所以必须广撒网，才能加大求职的命中概率。因此林彻不但研究证券公司的招聘信息，还同时关注交易所、行业协会、公募和私募基金，以及几家金融控股集团下属的研究机构。

她在不同公司之间进行权衡比较，不由想起昨天王为之讲到的控股股东非人格化导致治理失灵的问题。她知道这不仅是证券公司独有的问题，也是所有国有企业普遍存在的通病，不同企业之间的差别只在于症状的轻重程度不同而已。

症状严重者就好比中元证券，管理层完全控制公司的运营，治理结构和内控体系都彻底失灵，使公司彻底沦为管理层谋求个人私利、实施经济犯罪的工具和平台，甚至因此危及整个市场、投资者乃至国家的利益。

而症状轻一点的，譬如华金，薛文远身为国资股东代表，他自己并不直接持有华金的股权，然而由于内部人控制的力量，华金却犹如他的家族企业一般，不但能够安排薛婷婷破格入司，各部门还要看在他的面子上纵容包庇薛婷婷为非作歹，导致公司的内部运作失去公平公正，规章流程形同虚设，在这样的公司治理氛围之下，公司和股东的长远利益还有谁会关心？

再如富源，内部治理同样是扭曲的。无论蔡明辉或者何爱华，他们代表的都不是大股东海宁集团的真正利益，而只是海宁集团其中一派力量的代理人而已。他们在用人时到底是任人唯亲，还是任人唯贤，在决策时到底是激进，还是保守，首要考虑的都是如何能够更好地加强并稳固自己一派的权势，而不是何者更有利于公司或股东的长远利益。

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